# 鹿鼎公 2026 年 7 月末真实持仓与调仓复盘

## 来源与时点

- 作者：挖地瓜的超级鹿鼎公
- 原帖：[雪球 403122366](https://xueqiu.com/8790885129/403122366)
- 发布时间：2026-07-31 15:05（北京时间）
- 本地首次完整归档：2026-08-06 14:33（北京时间）
- 月末总资产：19,413,029.15 元
- 月收益：+14.46%；年内收益：+10.14%

两张原始持仓图已归档并通过 SHA256 校验。该记录只能从真实 `available_at` 向前进入研究和纸面锚点提案，不能倒填此前决策。

## 7 月末持仓

| 证券 | 股数 | 市值（元） | 组合权重 |
| --- | ---: | ---: | ---: |
| 长江电力 | 137,000 | 3,985,330.00 | 20.5292% |
| 神火股份 | 117,500 | 3,063,225.00 | 15.7792% |
| 云铝股份 | 85,000 | 2,262,700.00 | 11.6556% |
| 银华日利 | 18,000 | 1,812,474.00 | 9.3364% |
| 中煤能源H | 195,000 | 1,790,176.44 | 9.2215% |
| 华能国际H | 280,000 | 1,458,872.80 | 7.5149% |
| 陕西能源 | 120,000 | 1,256,400.00 | 6.4719% |
| 中孚实业 | 120,000 | 810,000.00 | 4.1725% |
| 现金 | 708,772.13 | 708,772.13 | 3.6510% |
| 新城发展 | 550,000 | 682,070.40 | 3.5135% |
| 中国海油H | 30,000 | 614,380.08 | 3.1648% |
| 宝丰能源 | 19,000 | 442,510.00 | 2.2794% |
| 陕西煤业 | 15,800 | 391,840.00 | 2.0184% |
| 腾讯控股 | 300 | 122,359.30 | 0.6303% |

逐项持仓加现金为 19,401,110.15 元，与总资产相差 11,919 元。差额保持待对账，不归入任何证券。

## 有股数证据的 6 月至 7 月动作

| 证券 | 6 月股数 | 7 月股数 | 变化 | 6 月权重 | 7 月权重 | 事实分类 |
| --- | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | --- |
| 长江电力 | 210,000 | 137,000 | -73,000 | 32.77% | 20.5292% | 减少股数 |
| 云铝股份 | 100,000 | 85,000 | -15,000 | 13.05% | 11.6556% | 减少股数 |
| 神火股份 | 94,500 | 117,500 | +23,000 | 11.81% | 15.7792% | 增加股数 |
| 陕西能源 | 100,000 | 120,000 | +20,000 | 5.98% | 6.4719% | 增加股数 |
| 中孚实业 | 40,000 | 120,000 | +80,000 | 1.33% | 4.1725% | 增加股数 |
| 宝丰能源 | 15,000 | 19,000 | +4,000 | 1.80% | 2.2794% | 增加股数 |
| 陕西煤业 | 27,800 | 15,800 | -12,000 | 3.34% | 2.0184% | 减少股数 |
| 中国神华A | 5,000 | 0 | -5,000 | 1.15% | 0% | 退出 |
| 中远海控 | 10,000 | 0 | -10,000 | 0.78% | 0% | 退出 |
| 银华日利 | 0 | 18,000 | +18,000 | 0% | 9.3364% | 新建 |

港股缺少六月股数的同等证据，因此中煤能源H等只记录权重变化，不把权重下降写成减仓。

## 结构变化

### 1. 核心仓大幅降档

长江电力股数减少 34.76%，权重下降约 12.24 个百分点。这说明核心仓仍然需要估值和机会成本约束。当前合理的研究问题是“什么回报率或替代项促使核心仓降档”，不是直接断言作者因估值卖出。

### 2. 铝簇继续上升，内部发生轮换

云铝、神火和中孚合计权重从 26.19% 升至约 31.61%。云铝减股的同时，神火和中孚明显加股。对行业研究最有用的结论是：行业方向和个股选择必须拆开，下一步要比较三家的成本曲线、资源自给、资本开支、现金转换和估值。

### 3. 验证仓出现分化

中国神华A和中远海控在六月新列示后七月退出，宝丰能源则继续增加。这为“小仓位验证仓”提供了第一个可复盘样本，但仍需公司公告、价格和估值解释其晋级或淘汰原因。

### 4. 流动性选择权显著提高

银华日利约 9.34%，现金约 3.65%，合计约 12.99%。它可能是战略现金、等待部署或结算安排，需用下一期记录验证。组合复盘必须把货币基金纳入现金等价物，不能只看现金余额。

## 对现有纸面组合的影响

系统已生成 16 行完整纸面锚点提案，包括中国神华A和中远海控的 0% 退出行以及银华日利的新建行。提案状态为 `VERIFIED_CASE_PROPOSAL_PENDING_PROMOTION`：

- 不倒填 7 月 31 日纸面决策；
- 不直接改写现有目标权重；
- 不生成模拟订单；
- 不进入独立模型训练标签或权重；
- 先作为历史决策体系的事实样本和研究触发器。